21世纪经济报谈记者 林昀肖 北京报谈  近日，问止中医科技 TCMTech Inc．（以下简称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。如上市奏效，问止中医将成为中医AI界限第一股。

　　据灼识商讨先容，问止中医是中国内地最大的AI赋能的中医医疗管事提供商，亦然独逐一家自无意间大范围生意化AI赋能的中医管事提供商，公司专揽自主研发的“中医大脑”中医AI扶助诊疗系统，结合全球最大的中医临床学问图谱，为患者提供精确的中医诊疗管事。但同期，在业务格式层面，也有业内东谈主士对问止中医“中医大脑”的有用性及可靠性、业务协同效应、中枢业务定位方面冷酷质疑。

　　连年来，东谈主工智能赋能的中医医疗管事阛阓在历经快速成长，灼识商讨数据深刻，就收入而言，2023年阛阓范围约为109亿元，展望将进一步扩大至2028年的约869亿元。业内东谈主士分析合计，算法模子不错通过海量着实寰宇数据及病例进行检修，四肢临床方案助手，匡助中医师范例及擢升会诊水平，还将加速后生中医的高质地大数目培养身手以实时间范例化和圭臬化的诞生。

　　网经社电子商务量度中心数字生计电商分析师陈礼腾在采选21世纪经济报谈记者采访时暗示，中医AI行业正处于时间交融与革命的快速发缓期，越来越多的公司加入到中医AI的开垦中，包括榕树家、慈脉、问止、脉景、聪宝、承启堂、固生堂、百度、华为等着名企业，这些企业正在积极探索AI时间在中医界限的应用，鼓励中医行业的当代化发展。

　　与此同期，陈礼腾也指出，AI赋能中医时间发展的经由中，存在数据不及、圭臬化难题以实时间交融的痛点，在中医AI企业的指标发展经由中，也将面对老本参预和东谈主才参预不及。值得扎眼的是，东谈主工智能赋能的中医医疗管事阛阓也高度散播，前五大厂商仅占约5.4%的阛阓份额。有业内东谈主士指出，行业归拢度低、互联网医疗巨头的竞争，以实时间普及带来新玩家的涌入，将使中医AI企业面对热烈的阛阓竞争。

　　“中医大脑”能否处理复杂会诊

　　据先容，问止中医成就于2018年6月，总部位于深圳，是一家东谈主工智能赋能的中医医疗管事提供商，以线上互联网病院、线下中医诊所的医疗管事为主营业务，以及中医师活产物和“中医大脑”订阅管事。

　　不雅察其功绩情况，招股书深刻，2022年、2023年、2024年前三季度，问止中医科技的收益分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元，期内分别蚀本约为1.54亿元、1.94亿元、0.56亿元。

　　问止中医历经5轮融资，其中2018年景就往时的9月即完成两笔融资，共171.8万好意思元，约合东谈主民币1260万元，5轮融资总额共2171.8万好意思元，约合东谈主民币1.6亿元。投资者中有蓝驰创投、真格基金等主流老本。

　　对于问止中医的财务情况，也有业内东谈主士合计，其功绩连年蚀本，且数额较大，投资者对其盈利身手和改日发展会存在质疑；在营收方面，其营收2024年前三季度同比增长33%，但全体而言营收存在波动，盈利雄厚性有待不雅察；在融资层面，问止中医成就7年内，一经完成5轮融资，较为依赖外部输血格式。

　　主要业务方面，招股书深刻，问止中医的三伟业务群包括中医医疗管事、中医师活产物和中医大脑订阅管事。其中，中医医疗管事是其中枢业务。2022年、2023年及2023年/2024年前九个月，中医医疗管事的收益分别为东谈主民币5040万元、东谈主民币1.67亿元、东谈主民币1.15亿元及东谈主民币1.55亿元，分别占总收益的81.1%、88.5%、89.2%及89.4%。

　　问止中医的中医医疗管事以线上医疗为主，招股书深刻，按中医医疗管事收入预计打算，2022年、2023年及2023年/2024年前九个月，问止中医的在线问诊及处方管事分别占约93.8%、92.5%、94.1%和89.4%，线下诊所分别占约6.2%、7.5%、6.0%及10.5%。

　　问止中医尝试说明中医在束缚复杂或严重的医疗病症方面的后劲及上风，其将中医医疗管事诀别为三个本质界限，即癌重症、疑难症及全科。问止中医通过专揽“中医大脑”要点从事癌重症及疑难症的搭救，且为纯中医搭救。2022年、2023年及2024年前九个月，问止中医的癌重症病例总和分别约为6300例、10100例及6500例，同期疑难症病例总和分别约为7600例、16400例及10300例。

　　对于问止中医的业务格式，上述业内东谈主士指出，问止中医的“中医大脑”是内地首个且独一通过一家三甲病院临床一致性量度，还通过了中国中医科学院中医药信息量度所众人评审的中医东谈主工智能扶助诊疗系统。但由于中医会诊和搭救的复杂性，波及多重身分，该系统针对不同病症、不同患者的恶果是否始终有用，也受到部分投资者和阛阓东谈主士的担忧。

　　此外，该业内东谈主士也合计，问止中医三大主要业务枯竭协同效应，与其他科技型公司不同，其中枢业务为自营医疗管事，形成其在老本阛阓估值和预期收益可能受限，在拓展到国外阛阓中也可能面对竞争环境和监管战术互异带来的风险。

　　阛阓仍处早期，热烈竞争已至

　　在医疗管事需求日益加多的配景下，中医四肢中国独到的医疗体系，正渐渐成为鼓励中国医疗管事行业发展的重体式域。据灼识商讨数据，2023年，国内中医医疗管事达到22亿中医门诊就诊东谈主次，阛阓范围达到9609亿元东谈主民币。2019年至2023年的复合年增长率为4.5%，跳动同期全体医疗管事行业的2.3%。

　　但与此同期，有行业不雅点指出，中医师枯竭是制约中医医疗管事阛阓发展的关键身分，尤其是有教授丰富的中医师枯竭，还存在严重依赖着名高等中医师以及优秀中医师培养周期很长等问题。而东谈主工智能等先进时间有望擢升中医医疗管事的可及性及遵循，连年来，大型东谈主工智能模子的应用鼓励中医界限的接续扩大。

　　陈礼腾向21世纪经济报谈记者先容，AI新时间与传统中医的结合，不错带来好多变革。率先，通过AI时间，大致快速分析患者的舌象、面色、脉象等信息，结合大数据分析，提供对于体质类型、疾病倾向等方面的初步判断，大大擢升中医诊疗的遵循；同期，传统的中医会诊依靠医师的主不雅教授，AI时间的引入使得会诊经由愈加客不雅，同期能为患者提供个性化的搭救建议。

　　东谈主工智能赋能的中医医疗管事阛阓在连年来历经快速成长，灼识商讨数据深刻，就收入而言，2023年阛阓范围约为东谈主民币109亿元东谈主民币，于2019年至2023年复合年增长率为158.3%。

　　跟着东谈主工智能时间在中医诊疗的价值日益体现，国内的阛阓渗入率可望抓续飞腾。把柄灼识商讨文告，渗入率将由2023年的1.1%增长至2028年的约5.1%，东谈主工智能赋能的中医医疗管事阛阓范围将进一步扩大至2028年的约东谈主民币869亿元，展望2023年至2028年的复合年增长率为51.4%。

　　在阛阓竞争神色方面，松手2023年12月31日，中国内地约有12600家东谈主工智能赋能的中医医疗管事提供商，包括公立及私立中医病院、中医门诊部、中医诊所过头他中医医疗管事提供商。展望2028年东谈主工智能的中医医疗管事提供商数目将加多至约36900，2023年至2028年的复合年增长率为24.0%。

　　招股书平分析称，由于大大量中医医疗管事提供者仍处于继承中医东谈主工智能扶助诊疗系统的早期阶段，对该系统的应用仍相对有限。举例，一些民众医疗管事提供商仅在有限的部门或医师中使用中医东谈主工智能扶助诊疗系统。因此，东谈主工智能赋能的中医医疗管事所产生的总体收入相对较少。中国内地的东谈主工智能赋能的中医医疗管事阛阓高度散播，前五大阛阓参与者所占的阛阓份额约为5.4%。

　　有业内东谈主士指出，中医AI行业虽处于早期阶段，但已面对热烈的阛阓竞争热烈。这率先体当今低行业归拢度，问止中医虽在该界限名循序一，但也惟有1.5%的阛阓份额，周围劲敌环伺，再扩大阛阓份额会面对较浩劫度。

　　其次，问止中医等企业也会面对互联网医疗巨头的竞争，京东健康、阿里健康、百度健康等互联网医疗界巨头，连年来纷纷布局垂直大模子，在资金、时间、品牌着名度、用户基础等方面上风显然。此外，跟着东谈主工智能时间的渐渐普及，改日将有更多企业进入争夺阛阓份额，淌若企业无法保抓时间上风和革命身手，现存阛阓份额将无法保管。

　　陈礼腾分析称，AI赋能中医时间发展的经由中存在三方面痛点。率先，高质地的中医临床数据相对稀缺，端正了AI模子的检修和考证。其次，中医学的会诊和搭救时时依赖于个东谈主教授，枯竭长入的圭臬，这给AI模子的诞生带来艰辛。再者，怎么更好地将AI时间与中医表面相结合，达成更深档次的交融，现时还处于初期阶段。

　　在中医AI企业的指标发展经由中，陈礼腾指出，面对的挑战主要表当今老本参预和东谈主才参预不及，老本阛阓对中医AI天然看好，但由于中医界限的稀薄性，投资时相对严慎；同期，懂中医表面和临床时间的顶级东谈主才参与中医AI开垦的较少；此外，一些中医AI产物的开垦莫得充分推敲用户需求，导致产物难以执行。

　　“时间的接续发展训导，AI在中医界限的应用将会愈加往常和深入。改日中医AI界限将呈现出时间交融与革命、个性化与精确搭救、费力医疗等发展趋势。同期，咱们也需要意志到AI并弗成皆备代替医师，医师的专科学问和临床教授仍然是认确切钞票。”陈礼腾合计。

连累裁剪：何松琳